医药行业现状与投资机会 - 医药行业经历长期调整后迎来反转窗口，结构性机会显著 [1] - 2025年医药生物板块涨幅10.29%，但基金业绩分化明显（沪深300同期下跌1.26%）[2][3] - 中国创新药全球交易占比从2020年5%跃升至2025Q1的40%，ADC/双抗/TCE技术达国际第一梯队 [6] 政策与产业驱动因素 - 创新药全链条支持政策落地，涵盖价格管理、医保支付、审评审批等关键环节 [6] - 跨国药企专利悬崖（辉瑞/诺华多款年销数十亿药物到期）推动中国创新药资产价值重估 [7] - 2025年ASCO年会中国药企多项临床成果获国际认可，验证产业基本面 [8] 华安医药投资团队表现 - 旗下华安医药生物/健康主题/医疗创新/恒生生物科技指数产品超额收益显著 [4][11][22] - 桑翔宇（华安医药生物）生物工程+经济学背景，偏好左侧布局技术爆发拐点，Q1前十大持仓占比51.79%（总仓位89.99%）[11][16] - 刘潇（华安医疗创新）医药科班出身，2017-2019年率先重仓CXO并在2021年提前退出，Q1持仓覆盖化学制药/生物制品/医疗器械等多元领域 [17][18][21] 核心投资方法论 - 桑翔宇框架：聚焦政策周期（敏感度）、产业周期（城镇化/国际化）、技术周期（产品迭代）三重共振 [14] - 超额收益来源：困境反转企业（预期差）、0-1.x阶段成长公司（行业β红利）、1-2阶段企业（α/β共振）[15] - 刘潇策略：通过高频调研挖掘隐形价值，组合适度分散（华安健康主题Q1前十大集中度43.5%）[19][21] 投研体系支撑 - 投研平台采用"分组化+风格化+连接化"架构，研究覆盖全产业链 [26][27] - 华安恒生生物科技指数（倪斌管理）覆盖50只港股生物科技股，Q1前十大占比54.33%，可投资非港股通标的 [22][23] - 投研底座理论：通过平台化分工实现产业研究→投资决策闭环，强化资产定价能力 [25][28] 重点持仓数据 - 华安医药生物Q1重仓：三生制药（9.53%）、泽璟制药（6.87%）、信达生物（6.69%）[16] - 华安医疗创新Q1重仓：泽璟制药（5.93%）、康方生物（5.32%）、科伦博泰生物（4.73%）[21] - 华安恒生生物科技指数Q1重仓：药明生物（9.81%）、百济神州（8.96%）、信达生物（7.71%）[23]