泡泡玛特与布鲁可卖空数据激增 - 泡泡玛特5月初卖空股数56.36万股，6月11日飙升至170.70万股，增幅超200% [1] - 布鲁可5月16日卖空股数7.14万股，6月11日增至25.68万股，增幅达260% [3] - 与同板块古茗、毛戈平卖空量下降趋势形成对比（古茗从160.20万降至14.04万，毛戈平从146.93万降至13.2万） [5][6][8] 卖空激增原因分析 - 股价涨幅透支未来增长空间，泡泡玛特Labubu系列二手溢价超10倍催生"塑料茅台"金融属性，放大估值脆弱性 [9] - IP依赖风险显著：布鲁可48.9%营收依赖奥特曼IP（2027年到期），泡泡玛特Labubu系列贡献23.3%营收（2024年30.4亿元），IP生命周期管理存挑战 [10] - 布鲁可6月9日调入港股通当日卖空量激增459%，部分资金借南向配置预期推高股价后通过卖空套利 [10] 行业消费趋势变化 - Z世代潮玩复购率下降，约30%盲盒消费者因"新鲜感消退"减少购买 [10]