金属市场走势分化 - 2025年初以来金属市场走势明显分化，黄金受美元走弱及避险情绪影响持续拉涨，白银呈现补涨态势，铜铝等有色品种价格保持韧性 [1][5][19] - 国内定价的新能源品种及黑色板块重心下移，跌幅超过10% [1][5][19] 金铜比与金银比分析 - 金铜比是衡量黄金与铜相对价值的重要指标，反映市场对全球经济周期、通胀预期及风险偏好变化，黄金代表避险资产，铜代表风险资产 [7][19][20] - 2008年金融危机金铜比飙升至历史高位（铜暴跌，黄金抗跌），2020年疫情金铜比大幅上升（经济停滞，铜需求骤降） [7][20] - 2021年经济复苏引发金铜比下降（铜价强于黄金），2025年全球经济受关税影响，黄金走势强于铜 [7][20][21] - 金银比是贵金属市场最重要的相对价值指标之一，直接反映两种贵金属相对强弱关系，当前金银比达到90以上，白银相对黄金仍被低估 [9][21][22] 有色铜资产表现 - 2021年至今有色铜资产年度均价持续走高，2025年至今铜均价维持在77000元/吨以上 [2][10][22] - 近几年铜铝库存维持相对低位，反应出有色基本面较强，价格呈现出较强韧性 [2][14][22] 总结 - 近几年黄金持续拉涨对有色价格中枢形成支撑 [3][22] - 白银相对黄金仍被低估，金银比达到90以上 [3][21][22]