深度专题 - 转型进入"新阶段"，政策步入"革新期"，外部冲击的机遇与挑战并存，"反内卷"和"服务业"成为破局关键 [5] - 美国"例外论"被证伪，需区分叙事与趋势，上半年最大预期差 [8] - 关税对美国经济的影响是下半年主要矛盾，短期需关注通胀走向 [9] 热点思考 - 6月美国关税、减税和货币政策变化受关注，国内出口数据与增量政策进入"验证期" [11] - 政策性金融工具或"呼之欲出"，短期稳增长工具值得期待 [12][14] - 入境游火爆，中国单方面免签国增至47国，对外开放提速，从"China Travel"转向"中国购" [15] 高频跟踪 - 中美第二轮贸易谈判将启，美国非农就业强于预期 [22] - 美西航线运价涨幅扩大，工业生产平稳，基建开工弱势 [24] - 习近平主席与特朗普通话强调平等磋商，韩正副主席会见美方代表团推动双边关系 [27][28] 经济数据 - 2025年实际GDP预计全年增长5%，二季度E为5.1%，但房地产投资持续下滑（-11.5%全年E） [6] - 出口2025年一季度同比10%，二季度E回落至3.4%，进口当季同比-1.2% [6] - 核心CPI企稳，5月通胀数据呈现三个特征 [19] 贸易动态 - 中美贸易逆差达2954亿美元，当前关税10%，暂缓期后或升至34%，6月9日启动第二轮会谈 [23] - 欧盟、越南、韩国等面临关税升级压力，日本有望6月中旬达成协议 [23]