核心观点 - 中国科技产业崛起成为全球资本市场焦点，AI领域突破性进展提振市场信心 [2] - 政策制定者的战略决心和方向锚定是当前最重要的关注点 [2] - A股估值处于历史相对低位，看好股票市场结构性机会，配置新质生产力板块和顺周期板块 [3] - AI发展进入新阶段，看好算力基础设施和应用端投资机会 [4][6][8][9] - 医药板块长期受益于人口老龄化和创新药出海，估值消化充分具备配置价值 [5][11][12] - 新能源产业链是中国高端制造重要名片，看好汽车和新能源领域投资机会 [14][15] - 市场波动放大带来布局机会，看好AI行业中期叙事继续加强 [9][10] - 优质出口企业是中期相对确定之路 [7] - 港股核心资产及优势产业配置优势凸显 [13] 行业观点 科技行业 - AI行业持续稳步发展，英伟达FY26Q1营收440.6亿美元，Q2指引450亿美元 [4] - Gemini系列模型大幅升级，AI overview功能月活跃用户达15亿 [4] - 2025年国产算力开始扬帆起航，看好推理和AI端侧硬件尤其是AI手机 [8] - AI行业从训练投入驱动转向推理需求为主，应用繁荣渐行渐近 [9][10] - 中国科技巨头对全年展望保持乐观，AI发展进入Agent新阶段 [13] 医药行业 - 创新药出海授权项目纷纷落地，中国药企研发效率和成本优势明显 [3][11] - 医药行情刚开始，可期待龙头公司和权重股估值重估 [12] - 创新药授权交易首付款价值已反应，中期看2-3年后商业化分成兑现 [12] - AI医疗、商保、创新支持政策是行业底部资金流入重要催化剂 [11] 新能源行业 - 中国汽车全方位崛起：自主品牌国内市占率从2015年38%升至2024年61% [14] - 乘用车出口量从2015年43万辆激增至2024年494万辆 [14] - 华为系、理想等车企加速冲击中高端市场，小米SU7 Ultra热销 [14] - 光伏行业2024年10月发起"反内卷"行动，2025年政府工作报告明确整治 [15] - 新能源产业基金聚焦三类企业：成本优势龙头、技术创新者、新产品开拓者 [15] 其他行业 - 军工、医药创新领域经历长周期调整，优选政策风险出清环节 [13] - 汽车零部件、电子、电新等行业存在较强阿尔法公司 [18] - 有色、轻工、建材等行业存在质地较好、稳健增长潜力公司 [18] - 油运、航空、覆铜板等行业存在顺周期复苏机会 [18]