投资本质与核心原则 - 投资的核心在于两件事：是否买入能持续增长的公司，以及是否将钱借给有能力偿还的人[3] - 超额收益不可能来自显而易见的机会，必须做与大众不同的事[1][93] - 市场应被视为病人而非导师，在其情绪波动时需保持对立[53] 市场估值与操作策略 - 标普500当前预期市盈率22倍，高于历史均值16倍，但未达2000年32倍的疯狂水平[7][8][9] - 市场分为贵、便宜、合理三种状态，合理估值时通常不操作[11][12] - 过度操作有害，真正收益来自留在市场的时间而非择时[13] 投资者心理与行为 - 优秀投资人共性在于情绪稳定，能抵抗FOMO(错失恐惧症)和恐慌[33][67] - 牛市三阶段理论：第一阶段买入最便宜，第三阶段买入最危险[60][62] - 大多数人高点兴奋买入、低点恐慌卖出，形成双重错误[25] 长期投资理念 - 拉长持有周期、降低干预频率是提高成功率关键[42] - 短期事件、频繁交易、市场波动等五件事并不重要[45][47][50] - 富达传说显示已故账户持有人表现最佳，说明少动为妙[36] 风险认知与管理 - 高风险资产提供高预期回报但不保证实际回报[83][84] - 承担风险需基于充分理解而非鲁莽[79][80] - 无风险利率最低，高收益债年违约率约4%[74][76] 逆向投资思维 - 第二层思维要求比大众想得更深更对[98] - 最佳买入时机往往出现在经济低迷、坏消息充斥时[27][28] - 施洛斯父子的分散尝试法有助于发现被侵蚀的护城河[88] 投资能力培养 - 选人标准注重认知弹性和逆向思维能力[95][96] - 谨慎与冒险需平衡，伟大成就需要承担风险[106][107] - 赚钱从来不易，需在判断、情绪控制等方面超越常人[110][113]