核心观点 - 母婴零售品牌孩子王联合巨子生物等以16.5亿元收购养发连锁品牌丝域实业，拓展家庭消费版图[4][5][7] - 交易分为股权转让和资产收购两步，孩子王最终持股65%，交易市盈率约9倍且未设业绩对赌[9][10][17] - 丝域实业拥有2503家门店（176家直营），年净利润1.83亿元，CPE源峰通过本次交易实现约9.35亿元退出[11][15] - 孩子王计划利用500+母婴大店开设养发专区，将客群从母婴延伸至家庭全成员[16][23] 交易结构 - 第一步：五星控股将江苏星丝域100%股权转让给新股东阵营，孩子王/五星控股/巨子生物/创始人陈英燕及王德友分别持股65%/11%/10%/8%/6%，股权转让价0元[9] - 第二步：江苏星丝域现金收购丝域实业100%股权，作价16.5亿元，原股东CPE源峰（持股56.6774%）获9.35亿元退出[10][11] 标的公司分析 - 丝域实业成立于2003年，创始人陈英燕从美容护肤领域切入养发赛道，2006年开设首家养发馆[13][14] - 通过"直营+加盟"模式快速扩张：2014年门店破1000家，2017年超2000家，2024年末达2503家（直营176家），会员超200万[15] - 产品覆盖养发护理/防脱生发/乌发黑发等解决方案，2024年营业利润2.07亿元，净利润1.83亿元[15][17] 战略协同 - 孩子王将输出数字化技术和连锁运营经验，巨子生物提供生物活性成分研发支持[10] - 计划在孩子王500+门店内开设养发专区，覆盖宝妈/宝爸及老年带娃人群[16][17] - 此次收购延续孩子王2024年收购乐友国际、2025年并购幸研生物的横向扩张路径[21] 创始人背景 - 孩子王实控人汪建国为60后连续创业者，曾创立五星电器（后出售给百思买），旗下孩子王/汇通达合计市值超270亿元[5][19] - 通过星纳赫资本布局美妆赛道（巨子生物/妍丽等），管理规模超百亿人民币[9][20]