黄金价格近期波动 - 5月15日现货黄金最低下探至3120美元/盎司，日内跌幅接近1.8%；COMEX黄金期货一度跌超2%，最低触及3123美元/盎司 [2][3] - 上个月现货黄金最高涨至3500美元/盎司，两周内价格下跌近400美元/盎司 [3] - 当前黄金价格已回吐对等关税实施期间的涨幅 [4] 黄金长期牛市的核心驱动因素 - 全球经济复苏不及预期：美国、欧洲及东大GDP增长率低于预期，市场转向避险资产 [10] - 地缘冲突加剧：2022年俄乌冲突、2023年中东动荡推动资金流入黄金 [11] - 央行持续增持：全球央行过去3年每年购入超1000吨黄金；中国央行黄金储备连续18个月增加至2279吨，俄罗斯央行储备达2335吨，美国官方储备8133.5吨 [12] - 美元信用下滑：穆迪调低美国主权信用评级，美债收益率突破4.5%，中国3月抛售189亿美债 [13] - 逆全球化趋势：美国产业空心化、内部分裂，多国加速去美元化 [14][15] 历史规律与市场信号 - 2008年金融危机后黄金从680美元飙升至1920美元；2020年疫情后从回调至2000美元后突破2300美元 [16][17] - 央行增持行为被视为黄金牛市最明确信号 [17] 投资建议 - 黄金作为大类资产配置的必要选择，建议国内投资者长期持有部分资金 [18][19] - 黄金历史表现显示短期调整后往往伴随更大涨幅 [15][16] - 进取型资产属性需注意价格波动，但长期收益潜力高于股票基金 [20][21]