报告导读： 货币政策错位叠加美元外循环受阻，美元贬值可能性正在增大。本文回顾了 1970年以来历次美元走弱下的资产行情，建议关注汇市、商品以及非美权益投资机会。 1970年以来，美元指数七轮大幅贬值回顾。1）1971.01-1973.07： 布雷顿森林体系解体引发美元信用危 机，大宗商品最为受益，权益资产表现亚洲优于欧洲； 2）1976.06-1980.01： 联储决策失误引发恶性通 胀，市场担忧美国滞涨风险与联储能力，高通胀环境下大宗商品表现最优； 3）1985.02-1987.12： 广场协 议下的美元主动贬值，全球经济共振复苏，工业金属优于贵金属，日本股市领跑全球； 4）1989.06- 1992.09： 美国经济衰退叠加两德合并，美外利差收窄致使美元走弱，衰退与高利率环境下商品与权益表 现较为平淡； 5）1994.02-1995.04： 联储意外加息压制经济预期，非美经济体强劲复苏削弱美元优势，商 品表现更优； 6）2002.01-2008.04： 美国"双赤字"、新兴市场增长与储备货币多元化，需求爆发带来大宗 商品牛市，权益非美市场占优。 7）2017.01-2018.02： 欧元区与新兴市场经济超 ...