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【光大研究每日速递】20250617
光大证券研究·2025-06-16 21:39

市场整体表现 - 本周市场震荡收跌,主要宽基指数仅创业板指实现上涨 [4] - ETF延续净流出,大盘ETF为净流出主力 [4] - 市场逐步从宽幅震荡过渡至窄幅震荡,指数运行区间收缩且量能放大 [4] - 风格层面,极小市值方向(如北证、微盘)或有持续调整压力,短期或呈现大市值占优特点 [4] 有色金属行业 - 5月国内废铜产量9.2万吨,同比下降20%、环比上升5% [5] - 贸易冲突对经济负面影响尚未完全显现,仍会压制铜价涨幅 [5] - 供给端铜矿扰动增加,需求端出口备货效应减弱以及国内进入淡季,需求有走弱风险 [5] - 铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行 [5] - 伦敦金现价格再创历史新高水平 [6] - 融创中国95.5亿美元境外债转股方案获82%的持有人支持 [6] - 5月份融创中国全口径销售金额49亿元,同比+128% [6] - 融创服务地产关联影响基本解除,关联方贸易应收款减值计提充分,2025年起有望摆脱地产影响 [6] 基础化工行业 - 近期化工园区安全事故多发,后续对于涉及硝化、氯化等高危化工反应的项目审批和生产监管将进一步趋严 [7] - 化工行业头部企业凭借更严格的安全生产管控流程、更优质的生产装置设备、更先进的工艺生产技术,将保障存量高危化工反应装置的有序生产 [7] - 化工行业头部企业在涉及高危反应的中间体、产品增量受限的情形下,可以凭借现有产品的稳定生产而受益 [7] 建筑建材行业 - 本周中信建材指数下跌2.16%,中信建筑指数下跌1.27% [8] - 全国PO42.5水泥均价为365.70元/吨,环比+0.45元/吨 [8] - 全国水泥企业出货率45.7%,环比-2.3pct [8] - 玻璃现货价格1203元/吨,环比-20元/吨 [8] - 玻璃库存6968.5万重箱,环比-0.1% [8] - 缠绕直接纱价格4550元/吨,环比持平 [8] - G75电子纱价9100元/吨,环比持平 [8] 农林牧渔行业 - 生猪养殖板块,报表端指引的行业产能周期已经触底,但持续的库存高位影响逻辑走顺 [9] - 近期政策驱动加速行业降重去库存,量价关系有望重新匹配 [9] - 长期视角下,去库存结束后,板块有望开启长周期盈利上行期 [9] 电新公用环保行业 - 核聚变虽距全面商业化有很长的路要走,但各国军备竞赛已开启,研发和投资达到新高度 [9] - 后续每次技术进步、融资及项目进展、和AI领域的合作,或成为板块催化剂 [9] - 从5月新能源现货交易数据来看,价格同比整体呈现下跌趋势,说明消纳及电力供需仍存在压力 [9] - 光伏电价依然较低、风电电价较为稳健 [9] - "136"号文背景下,应立足于优质资产,风电、虚拟电厂及微网、储能是较好选择 [9]