5月经济数据核心观点 - 2季度GDP增速预期上修至5.2%-5.4%，工增增速均值6.0%，服务业生产指数增速均值6.1% [2] - 消费超预期增长，5月社零增速6.4%，前值5.1%，1-5月累计增速5.0% [20][25] - 消费增长主要受以旧换新加速、618促销提前、节假日增多、黄金珠宝热销、体育娱乐用品走强等因素推动 [6][10][11] - 部分消费增长因素不可持续，预计后续增速将回落 [2] 消费超预期原因分析 - 以旧换新加速：家电5月日均换新量82.9万台，4月63万台；家电消费增速53% [6][10] - 618促销提前：5月网购增速8.2%，高于去年全年6.5%及今年前4个月5.8% [6][10] - 节假日增多：今年5月休息日12天，去年10天；餐饮增速5.9%，烟酒类增速11.2% [6][11] - 黄金珠宝热销：5月限额以上黄金珠宝类增速21.8% [6][11] - 体育娱乐用品走强：5月增速28.3%，前值24.9% [6][11] 消费潜力群体分析 - 消费潜力增加的群体： - 预防性储蓄者：住户存款增速10.7% [7][16] - 上市公司分红获得者：A股分红增速6.39% [7][16] - 城镇经营者：经营净收入增速6.6% [7][16] - 农村单位工作人员：工资性收入增速6.7% [7][16] - 退休人员：社保基金支出预算增速6.1% [7][16] - 消费潜力需支持的群体： - 借贷者：住户贷款余额增速2.97% [17] - 有房者：70城二手房价同比-6.3% [17] - 城镇私营/非私营就业人员及农村外出务工人员 [17] - 学生及学前儿童群体 [17] - 农村经营者：经营净收入增速4.7% [17] 5月经济数据详细分析 - 工业生产： - 5月工增增速5.8%，1-5月累计增速6.3% [20][34] - 装备制造业增加值增长9%，对工业生产贡献率54.3% [34] - 汽车制造业增速11.6%，电子设备制造业增速10.2% [34] - 投资： - 5月固投增速2.7%，1-5月累计增速3.7% [20][38] - 制造业投资累计增速8.5%，基建投资(含电力)累计增速10.4% [38] - 设备工器具购置投资增长17.3%，贡献率63.6% [38] - 房地产： - 5月商品房销售面积同比-3.3%，投资增速-12.0% [20][29] - 新开工面积同比-19.3%，竣工面积同比-19.5% [29] - 70城二手房价格同比-6.3%，环比一线城市-0.7% [30] - 外贸： - 5月出口同比4.8%，进口同比-3.4% [20] - 净出口同比26.8% [20] - 就业： - 5月城镇调查失业率5.0%，外来农业户籍人口失业率4.9% [22] - 全国企业就业人员周平均工作时间48.5小时 [22]