黄金价格展望 - 黄金价格未来几个季度可能滑落至3000美元/盎司以下,创纪录涨势或将终结 [1] - 金价已上涨至名义和实际水平,与边际成本脱钩,可能迎来"最后的辉煌" [2] - 花旗预计金价将在三季度达到顶峰(3100-3500美元/盎司),随后逐步回落,2026年下半年回落至2500-2700美元/盎司区间,较当前远期价格下跌20-25% [2] 黄金价格驱动因素 - 黄金价格上涨主要由对关税、美联储政策和地缘政治风险的担忧推动,而非央行购买行为 [6] - 全球黄金支出占GDP比例达0.5%,为过去半个世纪最高水平,显示投资者对避险资产的强烈偏好 [7] - 珠宝消费韧性为黄金价格提供支持 [6] 黄金价格情景分析 - 基准情景(概率60%):金价未来一个季度维持在3000美元/盎司上方,随后逐步回落 [4] - 看涨情景(概率20%):若关税担忧、地缘政治紧张和滞胀风险加剧,金价可能在第三季度再创新高 [4] - 看跌情景(概率20%):一旦关税问题迅速解决,金价将出现抛售式下跌 [4] 黄金短期走势 - 三季度黄金预计仍将维持较高价位,主要受投资需求强劲支撑 [5] - 四季度全球增长信心可能改善,避险情绪减弱,美联储降息预期可能削弱黄金作为无息资产的吸引力 [9] - 过去55年数据显示,投资需求下降时黄金价格会回落,因价格调整刺激珠宝消费减少并鼓励库存持有者出售 [10] 工业金属前景 - 花旗对工业金属中期前景保持结构性看涨,与黄金形成鲜明对比 [11][16] - 铝市场尤其受到青睐,铝是"面向未来"的金属,供应侧受能源密集度限制,需求侧受AI数据中心、人形机器人和去碳化进程推动 [12][13] - 按当前价格水平,未来5年将出现铝供应短缺,需价格上涨至3000美元/吨以上才能激励足够供应增长 [14]
黄金大顶将至?花旗拉响警报:年底恐开启20%下跌周期!