迪士尼收购Hulu交易 - 2025年6月10日公司宣布以4.387亿美元收购Hulu剩余33%股权，累计支付超90亿美元完成全资控股[3][4] - 交易源于2019年713亿美元收购21世纪福克斯时取得Hulu 67%股权，原约定2023年以275亿美元估值收购剩余股权，但卖方康卡斯特因用户增长至4820万要求估值提升至400亿美元[4] - 最终经独立评估师调解以接近原定价格完成交易，消息公布后公司股价上涨2.65%[5] 用户规模与内容整合 - Hulu用户达5470万，与公司原有1.2亿用户合计接近Netflix巅峰3亿规模[4][19] - 合并后内容库将占美国SVOD市场24.6%份额，超越Netflix的16.6%[6] - Hulu的ARPU值12美元高于Netflix的11.7美元，是Disney+的近两倍[6] - 公司计划加速Disney+与Hulu后台技术、用户界面和订阅套餐的整合，探索"超级APP"可能性[6][25] 财务表现对比 - 公司流媒体业务2024Q2首次盈利4700万美元，2025Q2增至3.36亿美元，但同期Netflix净利润达28.9亿美元[8][23] - Disney+累计亏损超114亿美元，2024Q2盈利主要依赖ESPN+贡献，剔除后仍亏损1900万美元[23][24] - Netflix 2024年营业利润首破100亿美元，但2013-2025年内容预算从23亿飙升至180亿美元[23] 战略布局演变 - 公司构建"三驾马车"业务矩阵：Disney+(家庭)、Hulu(成人)、ESPN+(体育)[17] - 2005-2020年通过收购皮克斯(74亿)、漫威(40亿)、卢卡斯影业构建IP矩阵，市值从560亿增至2310亿[12] - 2017年启动Disney+应对Netflix冲击，2019年收购福克斯获取Hulu控股权被视为关键防御武器[15][16] 行业竞争态势 - Netflix通过数据驱动原创内容模式颠覆传统影视业，2018年市值首超迪士尼[21] - 华纳兄弟Discovery+与HBO Max合并后用户从9760万降至9580万，反映平台整合难度[7] - 行业面临内容成本高企难题，Netflix长期债务峰值达147亿，公司采取裁员(2023年裁7000人)等降本措施[9][23]