台积电股价表现与汇率影响 - 台积电股价在过去三个月上涨31%，跑赢中国台湾加权指数(27%)但落后于英伟达(53%) [2] - 新台币升值8.1%导致台积电毛利率下降超过3%，每升值1%影响40个基点 [2] - 2025年下半年毛利率预期从58-59%下调至55-56%，2025-2026年EPS预期分别下调6%和12% [2] AI半导体业务增长 - 云端AI半导体业务收入未来五年CAGR预计达40% [3] - 云端AI收入占比将从2024年13%提升至2027年34% [3] - CoWoS封装技术产能2026年预计增长超30%，满足英伟达Blackwell等HPC芯片需求 [3] 先进制程与产能规划 - 英特尔将NovaLake CPU/GPU外包给台积电2nm工艺 [6] - 2026年2nm产能计划提升至每月9万片晶圆(wpm)，资本支出维持400亿美元 [9] - 美国工厂3nm产能每月2万片，总投资1650亿美元 [7][9] 定价策略与成本控制 - 2026年全球晶圆价格计划上调3-5%，美国工厂可能超10% [7] - 美国投资可能获得232条款关税豁免，长期毛利率有望稳定在53%以上 [7][15] 地缘政治与市场机遇 - 中国大陆AI GPU市场潜在需求达50万单位(英伟达B30芯片) [6] - 半导体行业库存下降预示非AI需求复苏 [7] - 美国投资增强地缘政治风险应对能力，可能获得3-4%关税豁免 [15] 竞争优势与长期前景 - 在GPU/ASIC供应领域占据关键地位，客户基础比英伟达更广泛 [14] - 2nm/3nm/4nm工艺领先优势支撑多元化收入 [14] - 全球布局(美国/欧洲/亚洲)巩固科技生态系统关键地位 [14]