科创板改革核心观点 - 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，旨在深化资本市场改革，增强科创板对科技型企业的包容性和适应性 [1] - 改革以设置科创成长层为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出6项配套举措 [1] - 重点服务人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域企业 [3] - 借鉴境外市场经验试点资深专业机构投资者制度和IPO预先审阅机制 [15][16] 改革具体措施 科创成长层设置 - 专门服务未盈利但技术突破显著、商业前景广阔的科技型企业，统一纳入特殊标识"U"进行风险管理 [12] - 现有及新注册未盈利科技上市公司均纳入该层，便于集中管理和风险识别 [12] - 保留原有摘"U"条件和投资者资金门槛，维持市场稳定性 [13] 六项配套改革 1 资深专业机构投资者试点 - 仅针对第五套标准企业，机构投资情况作为审核参考而非上市条件 [15] - 交易所将制定机构认定标准并加强行为监管，防范利益输送 [16] 2 IPO预先审阅机制 - 允许优质科技型企业秘密递交文件进行预审阅，保护技术信息安全 [16] - 正式申报时需同步披露预审阅问询回复，保障信息透明度 [16] 3 扩大第五套标准适用范围 - 从生物医药扩展至人工智能、商业航天、低空经济等领域 [3][17] 4 支持未盈利企业融资 - 允许在审未盈利科技公司向老股东增资扩股 [4] 5 健全上市公司发展机制 - 优化融资、并购等制度支持科创板企业成长 [5] 6 协调投融资市场功能 - 促进投资端与融资端平衡，提升资源配置效率 [6] 政策背景与目标 - 落实中央关于科技金融体制建设的部署，响应"科技金融五篇大文章"要求 [8] - 2024年已推出"科技十六条"、"科创板八条"等政策，本次改革是延续性举措 [8][9] - 总体思路是通过分层管理和制度创新，解决科技型企业盈利周期长、研发投入大的痛点 [11] - 坚持稳中求进原则，部分措施先在科创板试点再推广至其他板块 [11] 实施计划 - 证监会将组织上交所推进改革案例落地，加强政策解读和市场培训 [18] - 强化风险监测和违法打击，重点防范财务造假等行为 [18] - 通过示范案例形成市场预期，增强投资者信心 [18]