银行与白酒行业对比分析 - 白酒行业曾是公募私募基金的"心头好"，被视为价值投资的典范，高毛利、高ROE，远离制度约束，基金经理若未持有贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头股会被视为不合群 [1] - 银行行业因接近制度垄断，被部分基金经理视为非现代企业，投资银行股曾被视为非主流选择 [1] - 白酒行业代表成长股投资巅峰，前几年逻辑为量减价增、龙头集中，业绩持续提升源于成本控制和价格提升，被视为典型成长行业 [2] - 银行作为红利股，在社会平均回报3-5%的背景下，在公募基金主导的市场中缺乏吸引力 [2] 资金偏好与行业轮动 - 热点行业资金更迭过程：大机构吸筹→公募进场→私募游资跟进→散户接盘 [3] - 冰点行业资金更迭过程：大机构调仓→公募调仓→私募大户调仓→散户割肉 [3] - 当前银行股处于公募进场阶段，白酒股处于公募离场阶段，两者趋势将持续分化 [3] - 白酒股短期或有反弹，因贵州茅台仍是上证50顶梁柱，但银行股话语权提升后白酒可能进一步下跌 [3] 白酒行业基本面变化 - 白酒行业当前面临需求长期疲软、消费降级打击酒价、金融属性消退（库存释放）等问题，呈现量增价跌、弱需求特征 [3] - 白酒行业已不再具备成长性，需重估估值，贵州茅台和五粮液更适合用股息率估值 [4] - 三年前银行股股息率10%仍被市场唾弃，白酒股股息率需达到6%-7%才可能吸引新资金（茅台对应增速10%，五粮液对应增速2-5%） [4]