稳定币的定义与特性 - 稳定币是一种与法币价值挂钩的数字资产，兼具区块链技术优势和法币稳定性，避免了类似比特币的价格波动 [1] - 稳定币可利用区块链实现快速跨境转账和可编程支付功能，提升金融服务效率 [1] - 稳定币被视为"区块链上的现金"，是去中心化金融(DeFi)体系的底层基础 [4] 全球监管进展 - 中国香港成为全球首个对法币稳定币实施全链条监管的司法管辖区，《稳定币条例》5月30日刊宪并于8月1日生效 [1][2] - 美国参议院5月20日通过《GENIUS Act》，预计夏季可能获得通过 [10] - 香港允许持牌发行人选择不同法币作为锚定资产，提升市场流动性和竞争力 [4] 企业布局与商业模式 - 京东计划在全球主要货币国家申请稳定币牌照，目标将跨境支付成本降低90%，时间缩短至10秒内 [2] - 蚂蚁数科已启动香港稳定币牌照申请，同时计划在新加坡和香港申请牌照 [3] - 稳定币发行机构通过无息获得用户资金并投资短期国债等低风险资产实现"零成本资金套利" [6] - Circle作为"稳定币第一股"登陆纽交所，8个交易日内股价暴涨近4倍，2024年99%收入(16亿美元)来自储备金利息 [6][7] 市场规模与影响 - 全球主流稳定币市值达2300亿美元(2025年5月)，较2020年初增长40倍，但仅为美国在岸存款的1% [9] - 主流稳定币年度交易额28万亿美元，超过Visa和Mastercard年交易额 [9] - 渣打预测稳定币总供应量可能从2300亿美元增至2028年底2万亿美元，带来1.6万亿美元美国短期国债新需求 [10] - 全球99%法币稳定币挂钩美元，形成高效的"离岸美元网络" [9] 风险与挑战 - Circle收入高度依赖美联储利率水平，利率每下降1%将导致年收入减少4.41亿美元 [7] - USDC曾因硅谷银行倒闭导致33亿美元储备受影响，价格一度跌至0.87美元 [10] - 稳定币跨境支付仍需依赖银行清算体系，面临监管协同挑战 [8] 行业竞争格局 - Tether(USDT发行商)2024年净赚130亿美元，远超Circle但选择不上市 [7] - 行业呈现寡头垄断格局，一级市场封闭而二级市场存在估值泡沫风险(Circle市盈率超150倍) [7] - 互联网大厂需拓展支付场景等非利息收入来源，探索合规资金利用方式 [7]