风险提示： 海外木浆供应链扰动、下游消费需求不及预期等。 报告导读： 5月浆、纸价格共振下行，预计浆价维持低位运行，纸价临近淡季，偏弱运 行。 文化纸：纸价和成本共振下行，供需有望边际改善。 截至5月28日，70g木浆高白双胶纸市场均价为5204 元/吨，环比下跌2.84%。第一，月初纸厂接单不及预期，报盘个别松动，下旬部分纸厂发布涨价函，但业 者心态观望居多；第二，月内经销商社会面接单一般，库存压力仍存，额外建库意愿偏低，出货压力下， 成交有所下行；第三，各省份出版招标陆续收尾，订单尚未提货，刚需层面支撑一般；第四，月内虽存有 宏观利好，但沿海地区下游行业发运前期订单为主，印厂新单无明显好转，对原纸带动有限；第五，上游 原料木浆均价下跌，成本面对双胶纸支撑减弱。 白纸板：纸价先跌后涨整体下行，供需差扩大。 截至5月28日250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价 4075元/吨，环比下跌3.28%。第一，市场订单偏弱，供大于求背景下，上旬市场价格明显下跌；第二，5 月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明公布，宏观情绪好转以及原料木浆价格反弹，纸厂宣导价格上涨，中 下旬市场价格逐步止跌并小幅反弹；第三，终端出口 ...