科创板意见政策解读 - 证监会发布《科创板意见》，旨在解决A股未盈利硬科技公司上市难题，有望留住本土高科技"独角兽"企业 [1] - 政策核心为设置科创成长层，允许研发投入高、技术突破且商业前景广阔的未盈利硬科技公司上市，覆盖低空经济、AI大模型、商业航空等创新赛道 [2] - 借鉴科创板第五套标准（原适用于生物科技公司），将上市门槛放宽至更广泛硬科技领域 [2] 科创成长层机制设计 - 未盈利企业上市后需标注"U"标志，投资者需签署风险揭示书并满足50万元人民币资产门槛（含现金、股票、债券、基金） [4] - 企业若连续两年净利润为正且累计超5000万元，可摘"U"标志转入主板，早期投资者或获丰厚回报 [4] - 政策借鉴纳斯达克三层架构成熟机制，为高研发投入科技公司提供融资通道 [4] 政策实施时间表 - 征求意见期仅7天（2025年6月18日-25日），预计6月底落地，7月初首批企业挂牌 [4] - 监管层或已储备一批符合条件的企业，推进速度显著快于常规流程 [4] 历史背景与行业观点 - 2019年科创板成立时，《清华金融评论》曾发布11篇专题文章，涵盖注册制、包容性市场建设、法律框架完善等议题，作者包括田轩、王娴等专家学者 [5] - 专题指出科创板需通过制度创新支持技术创新，并提及新三板联动、私募股权投资机遇等关键方向 [5] 相关市场动态 - 港股"科创板"同步推进，上市市值门槛最低60亿港元 [11]