美联储议息会议核心观点 - 2025年6月美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%-4 5%不变 为连续第四次按兵不动 符合市场预期 [2] - 滞胀预期加剧 美联储全面下调2025年和2026年经济增长预测 失业率预测上升 同时提高物价指数预测 [2] - 美联储对2025年降息判断维持2次 但2026年降息从2次下调至1次 且认为2025年不降息的官员从4位增至7位 整体表态偏"鹰" [2] 经济与通胀预期 - 关税对通胀的影响尚未完全体现 预计未来传导至消费者价格将推升通胀中枢 [2] - 中东问题可能引发能源价格上涨 进一步助推通胀 [2] - 当前库存消耗后关税对价格的影响将逐渐显现 叠加能源价格压力 通胀中枢大概率持续抬升 [3] 市场影响与交易逻辑 - 短期美国股债市场呈现滞胀交易特征 预计该趋势将进一步发酵 [4] - 10年期美债利率可能阶段性突破5% 下半年在4 5%-5 0%区间高位震荡 [4] - 美股短期或受关税谈判反弹 但需等待债务上限解决和减税政策落地后才有反转支撑 [4] 政策展望 - 美联储等待情绪浓厚 主要因关税/财政政策不确定性及地缘风险对通胀的潜在影响 [2] - 若减税法案落地提振经济 同时通胀居高不下 全年降息预期可能进一步收窄甚至不降息 [3]