6月FOMC会议核心观点 - 美联储维持联邦基金目标利率区间在4.25%-4.50%不变，符合市场预期，12位FOMC票委均赞同不降息的决议 [13] - 会议声明修改经济前景不确定性表述，从"进一步增加"调整为"已经减少但依然较高"，删除5月份关于高失业率和更高通胀风险上升的判断 [2][13] - 点阵图显示FOMC成员维持今年2次降息预测，但预测分布上移表明边际倾向减少降息次数，19位成员中有7人预测今年不降息（3月为4人） [2][25] 经济预测调整 - 下调2025年四季度实际GDP同比预测从1.7%至1.4%，2026年从1.8%下调至1.6% [14] - 上调2025年失业率预测从4.4%至4.5%，2026年从4.3%上调至4.6% [14] - 上调2025年四季度核心PCE同比预测从2.8%至3.1%，PCE同比从2.7%上调至3.0% [14] 通胀决策考量 - 通胀预期稳定性是关键，密歇根消费者1年和5年通胀预期、企业涨价预期指数从4-5月高点有所下降 [5][8] - 下半年PCE及核心PCE环比均值需不超过0.3%（去年下半年月环比均值0.2%），超过将导致实际通胀高于联储预测 [10] - 关税政策明晰度影响决策，7月9日和8月12日对等关税暂停期到期，达成协议或落地情景优于延长暂停期 [5][12] 市场反应 - 期货市场定价显示9月降息概率从56.2%升至61.3%，隐含年末政策利率从3.873%降至3.845% [28] - 美股反应平淡，道指跌0.1%，标普500持平，纳指涨0.13%；十年期美债收益率下行1.6BP至4.393% [28] 美联储政策立场 - 采取"在了解更多之前保持现状"策略，因关税通胀效应的幅度、持续时间和传导路径仍不确定 [4][7] - 经济基本面显示3月以来增长稳健，劳动力市场健康但缓慢降温，消费者和企业情绪从低位回升 [7][26] - 鲍威尔强调只要经济稳健+劳动力市场不错+通胀下降，美联储可维持当前立场 [27]