美股"三巫日"规模与影响 - 本周五美股将迎来史上最大规模"三巫日"，潜在到期期权规模高达6.5万亿美元，可能引发市场剧烈波动 [1][6] - 花旗估计到期头寸达5.8万亿美元（指数期权4.2万亿/ETF期权7080亿/个股期权8190亿），高盛测算为5.9万亿美元（标普500指数期权4万亿/个股期权9250亿） [2][3] - 到期期权名义价值相当于罗素3000指数市值的9.6% [4] 市场机制与"钉仓效应" - "钉仓效应"导致标普500指数近期波动受限，股价倾向于收盘于活跃期权行权价（如6000点）附近 [7][8] - 交易商对冲行为形成"正伽马"状态，促使市场参与者高抛低吸，维持股市相对稳定 [9] - 到期后可能释放被压抑的波动性，为下周市场剧烈波动埋下伏笔 [9] 特殊时间节点因素 - 本次是2000年以来首个发生在美股假日（六月节）次日的月度期权到期日，历史罕见性增加研判难度 [10] - 假期后交易量可能异常（部分投资者延长休假vs三巫日固有高成交量），叠加地缘政治推高VIX至20以上，加剧波动预期 [10][11] - 花旗研究指出季度性"三巫日"通常不额外增加波动，但本次事件具有特殊意义 [11]