A股市场表现 - A股三大指数集体收跌 超3600只个股下跌 白酒 银行等板块逆势上涨 [1] - 两市成交额1 07万亿元 缩量明显 传媒 半导体 医药等板块回调 [3] - 分析人士建议维持哑铃策略 大盘配置红利价值资产 小盘配置科技量化资产 [4] 港股市场表现 - 港股恒生指数涨幅超1% 与A股形成分化 [5] - 南向资金年内净流入港股近7000亿港元 达2024年全年的86% 中金测算全年或超万亿港元 [11] - 恒生科技指数估值处于上市以来低位区间 比80%以上时间更便宜 修复空间较大 [14] - 年内恒生指数上涨17 30% 恒生科技指数上涨14 88% 表现居全球前列 [16] - 花旗预计恒指年底有望涨至25000点 2026年达26000点 上涨空间超10% [18][19] 行业配置方向 - 港股科技 创新药等新质生产力方向较A股具稀缺性 但波动较大 [21] - 红利资产具"类债"属性 高股息率使其波动更低 适合底仓配置 [22] - 泡泡玛特因监管风险及IP稀缺性逻辑瓦解跌近4% 白酒板块因政策托底及防御属性上涨 [24][26][27][28][29] 新旧消费对比 - 贵州茅台2024年收入增速约15% 股息率3 6%~4% 海外市场弱 PE25-30倍 [31] - 泡泡玛特2024年收入暴增107%至130亿元 海外收入涨375% PE达40倍 市值超3200亿港元 [31] - 传统消费属阶段性避险 估值低位 新消费待监管出清 长期出海及IP扩张存机会 [31] - 建议采取杠铃策略均衡配置传统消费和新消费 [30][32]