6月战略性新兴产业EPMI分析 核心观点 - 6月EPMI环比下降3 1个点至47 9，降幅超季节性均值（2014-2024年6月均值为-1 1个点），绝对景气值为2014年以来同期最低 [1][5][7] - 7大细分新兴产业中仅2个行业位于景气扩张区间，较5月减少1个 [1][5][9] - 新能源汽车行业生产指标大幅下降15 9个点，产需比例转负至-4 3，供需结构优化迹象显现 [15][17] 分项指标表现 供需端 - 生产量指数环比下降5 5个点（前值+1 8），采购量下降6 7个点（前值+2 7） [10] - 产品订货指数环比下降6 0个点（前值+2 9），出口订货降幅更大达6 6个点（前值+10 8） [11] - 产需比例升至2 0（前值1 5），需求降幅快于供给导致差值扩大 [9][12] 价格与研发 - 购进价格和销售价格连续3个月环比走弱，6月分别下降2 4和1 2个点 [9][13] - 研发活动指标环比上升2 1个点，但新产品投产连续4个月下行，显示投研活动保持谨慎 [9][15] 其他指标 - 就业指标连续2个月改善，环比上升0 7个点 [9][15] - 贷款难度环比上升0 8个点，经营预期环比大幅下降8 0个点 [15] 细分行业景气度 绝对景气水平 - 新材料（连续2个月）和新一代信息技术（连续4个月）为唯二位于扩张区间的行业 [3][15][16] - 生物产业、新能源、节能环保、高端装备制造、新能源汽车景气度依次递减 [16] 环比变化 - 生物产业景气环比回升3 1个点，结束此前两个月回调 [16] - 新能源（-0 8）、新材料（-1 1）降幅最小，高端装备制造（-6 6）、新一代信息技术（-9 2）降幅最大 [16] - 新能源汽车生产指标降幅（-15 9）显著大于需求端（-5 0） [17] 与传统产业联动 - 钢铁、焦化等内需产业链开工率同环比低于5月，化工产业链开工率环比修复 [4][17] - 工业用电量呈现淡季特征，预计6月制造业PMI可能小幅走低 [4][17] 宏观指标一致性 - EPMI、PMI、BCI年初走势均为1-3月上行→4月回踩→5月企稳，6月EPMI回落需观察其他指标是否同步 [18] - 地产销售回踩、出口"抢出口"效应消退、"两新"补贴换档等因素或是景气波动的现实线索 [18]