经济现象分析 - 物价上涨速度未跟上货币供应增速 5月CPI环比下降0.2% PPI环比下降0.4%同比降3.3% [1] - 广义货币供应量从2020年200万亿增至300万亿 4-5年增加100万亿 [1] - 货币宽松环境下未出现通胀 反而呈现通缩特征 [3][4] 通缩持续原因 - 关税战打破"东大生产-美国消费"模式 导致商品积压价格下跌 [7][9][12][13] - 消费刺激政策仅提前释放未来需求 未创造新需求 [16][17][20] - 财富分配不均导致中低层消费力不足 产能结构性过剩 [23][25][26] 投资方向建议 - 聚焦富人消费市场 如泡泡玛特labubu炒至数万 老铺黄金利润同比涨2.5倍 [33][34][36] - 企业出海战略 如宁德时代赴港IPO 抢占发展中国家工业化红利 [37][38][41] - 配置生息资产 在通缩环境下获取稳定利息收入 [43][44] 行业案例 - 新消费领域涌现高价商品 茅台价格持续下跌而泡泡玛特等新品类受追捧 [31][32] - 黄金奢侈品行业表现突出 老铺黄金上市一年股价涨11倍 [36] - 新能源行业加速出海布局 龙头企业争相赴港上市 [38]