稳定币的起源与发展 - 稳定币最初因2017年9月中国禁止加密货币交易所人民币充值渠道后兴起，成为法币与加密货币间的桥梁[10][15][17] - 场外交易因币价波动导致效率低下，稳定币通过锚定美元（1:1抵押）解决交易延迟问题[37][41][55][57][60] - 2014年已出现稳定币，但2017年后因监管收紧和场外交易需求才普及[73][74][75] 稳定币的运作机制 - 美元稳定币以美元或美国国债为抵押，价格稳定在1美元附近，波动极小[57][63][117] - 用户将加密货币兑换为稳定币可避免法币兑换的银行风险（如账户冻结）[71] - 发行公司可通过循环抵押扩大规模，1美元初始资金可能衍生出千亿级体量[79][81][85] 监管与立法进展 - 早期监管缺失导致"拼图执法"，如美国2018年对稳定币公司重复罚款4250万美元和1850万美元[90][94][95] - 香港《稳定币条例》将于2024年8月1日生效，蚂蚁集团、京东金融等已申请牌照[4][108][112] - 明确法规吸引大型机构参与，推动稳定币从灰色地带转向合法金融服务[99][102][113] 市场现状与争议 - 当前主流为美元稳定币（规模约2000亿美元），其他货币或黄金稳定币未成气候[77][123] - 稳定币间接支持美国国债，但36.2万亿美元债务中占比仅0.5%，影响有限[117][120][123][124] - 发行方可能挪用抵押资金投资，存在暴雷风险（如商业票据占比过高）[86][92]