报告导读： 2018年之后，随着资管产品收益率的回落，出现了一轮明显的居民存款"回 流"趋势。而从2023年以后，由于存款利率快速持续调降，居民存款又重新"搬家"回到 理财、货基等资管产品中。 往后看，住户存款继续向多元化的资管产品迁移或是大趋势。 因为预计存款的降息速度可能还是会继续快于 银行间市场的降息速度，居民配置货币基金、类货币金融产品的占比或将继续提升。 风险提示： 政策变化的节奏复杂性超预期。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称：《存款从"回家"到"再搬家"》 报告日期：2025-06-20 报告作者： 应镓娴（分析师）S0880525040060 梁中华（分析师）S0880525040019 2014、2015年阶段，资管行业蓬勃发展，金融产品规模不断扩张，我们观察到的是明显的"存款搬家"现 象，即居民存款大量涌入各类资管产品。 然后，自金融去杠杆和房地产市场转向以来，2018年开始居民 财富又重新大规模转移回存款端，可以看作是居民财富配置的一次"逆转"。到2023年，随着存款利率开 始频繁下调，短端的银行间资金利率、同业存单利率却降得很慢，形成了一种新的利率扭 ...