中央与地方财政支出分化 - 2025年1-5月全国一般公共预算支出同比增长4.2%，但5月当月增速2.6%较4月回落，央地支出增速显著分化：中央层面支出增速升至11%，地方层面降至0.9% [1] - 中央财政在科技支出、文体传媒领域增速明显回升，社保就业增速稳中有升，基建类支出增速回落，体现扩内需、保民生的政策导向 [1] 财政收入结构变化 - 2025年1-5月全国一般公共预算收入同比下降0.3%，5月当月增速0.1%较4月边际回落，主因PPI低位运行及内需疲软 [1] - 分项表现：个人所得税保持高增速，增值税增速明显回升（消费品以旧换新政策推动），出口退税增速边际回升（关税摩擦暂缓），消费税与企业所得税增速小幅下滑，非税收入增速转负拖累地方收入 [1] 政府性基金收支动态 - 2025年1-5月政府性基金预算收入同比下降6.9%，5月当月增速-8.1%较4月明显下滑，土地使用权收入受房地产需求疲软拖累 [2] - 同期政府性基金预算支出同比增长16%，5月当月增速8.8%较4月回落但仍高于去年同期，专项债及超长期特别国债发行提供支撑 [2] 财政政策发力方向 - 中央已分两批下达1620亿元资金支持消费品以旧换新，带动销售额超去年全年，后续1380亿元将于三四季度分批下达 [2] - 下半年宏观政策延续积极基调，7月后增量政策节奏或进一步加码，重点转向提振内需与经济转型升级 [2]