投资策略 - 采用债券式思维框架，以"持有到期"为核心逻辑，长期内部回报率为唯一决策基准 [4] - 投资收益来源划分为价值分配（分红和回购）、企业再投资创造价值、市场错误定价回归 [4] - 组合内部回报率目标为15%以上，价格波动不影响长期持有决策 [4] - 策略简单但反人性，90%以上市场参与者难以坚持长期等待 [4][5] - 资金规模需控制在舒适阶段，便于灵活选择低估优质资产 [5] 选股标准 - 强调"便宜"和"优质"并重，偏爱龙头企业和国有企业 [4] - 只选择行业中最好的20%-30%公司，不买第二名 [7][10] - 关注护城河、增长空间、安全边际、风险定价、公司治理、透明度六大要素 [8] - 要求企业未来现金流稳定可测，内部回报率足够高 [10] - 在市场恐慌时买入被严重低估的冷门行业优质企业 [10] 组合管理 - 组合集中度极高，通常持有6-15只股票 [7] - 换手率极低，持仓周期可达1-2年甚至更长 [8] - 自下而上选股，不关注宏观趋势和行业轮动 [7] - 集中持仓被视为风险控制手段而非风险暴露 [7] 价值理念 - 坚持"Everything has a price"原则，强调合理定价 [2][10] - 安全边际是核心概念，需按最坏情况估值 [8][11] - 用常识打败情绪，避开热门概念，在市场冷清时出手 [11] - 长期复利来自坚持而非预测趋势 [11]