央行重启国债购买预期 - 央行可能在下个月重新开始购买国债，这被视为向银行系统注入流动性的信号[1][2] - 央行购买国债的操作实质是通过印钞增加基础货币，从银行手中买入政府债券[3][4] - 2023年8月至2024年初已连续5个月通过该方式释放1万亿流动性[5] 央行行动的三大信号 - 银行行为信号：四大国有银行近期集中抢购短期国债，预示央行可能高价接盘形成套利空间[8] - 政府发债成本信号：当前国债收益率逆势上升至高于年初水平，推高政府融资成本[10][11] - 政策表态信号：5月央行报告明确提及"择机买国债"，形成直接政策指引[14] 政策重启的驱动因素 - 全球货币政策环境：瑞士央行降息概率达90%，美联储下半年可能跟进，全球进入降息周期减轻人民币汇率压力[16][17][18] - 国内经济压力：最新经济数据表现疲软，市场流动性不足导致通缩风险显现[19][20] - 政策工具优化：相比短期逆回购和MLF工具，国债购买能提供更长期稳定的流动性支持[22][23] 市场影响分析 - 通胀预期：全球产能过剩叠加外贸受阻，1万亿流动性注入未引发明显通胀感知[24][26][27] - 投资环境：资本市场将呈现"大A化"特征，资金短期博弈导致大宗商品和权益资产波动加剧[29][30] - 资产配置建议：强调本金保全，优先选择银行存款等低波动中长期资产[31]