美联储降息预期变化 - 摩根士丹利预计美联储将在2026年七次降息 从3月开始 最终利率料达到2.5%～2.75% [2] - 掉期市场预计美联储7月降息概率从接近0提升至40% 今年剩余四次会议总降息幅度从45个基点升至60个基点 [3] - 美联储理事沃勒和副主席鲍曼暗示最早可能在7月降息 鲍威尔也表示不排除7月降息可能 [7] 市场交易动态 - 美债交易员加速押注10年期美债收益率将跌至4% 上周五和周一投入至少3800万美元购买8月到期看涨期权 [5][6] - 交易员押注收益率从当前约4.3%降至4% 为今年4月以来最低水平 [6] 美联储内部分歧 - 德意志银行报告显示美联储内部分歧程度创十年新高 官员对2025年联邦基金利率预测差距达50个基点 [4][11][12] - 核心PCE通胀预测分歧达过去十年最高的1个百分点 [16] - 美联储分裂为两大阵营 分歧源于对通胀控制与经济增长平衡的不同解读 [13][15] 官员观点分歧 - 堪萨斯联储主席施密德主张保持利率不变 认为当前货币政策立场"观望"合适 [19][20][25] - 芝加哥联储主席古尔斯比认为关税冲击较温和 可能提前重启降息 [26] - 沃勒和鲍曼支持最早7月降息 [26] 经济前景与政策影响 - 美国银行报告指出若劳动力市场稳定 关税可能导致通胀再抬头 阻止2025年降息 [8][10] - 若经济崩溃可能在夏季发生 预计美联储将从9月开始迅速降息75个基点 [9][10] - 鲍威尔表示6月和7月数据将显示关税对通胀的具体影响 [8]