公司简介 - 极智嘉是全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，已连续六年保持领先地位，并于6月22日通过港交所聆讯，保荐人为摩根士丹利和中金 [1] - IPO募集资金将主要用于研发及产品迭代、销售及服务网络扩张、供应链发展、数字化管理及数据安全等领域 [1] - 公司提供一系列AMR解决方案，旨在提高供应链效率并减少对人工的依赖 [1] 产品解决方案 - Geek+货架到人拣选解决方案：拣选效率高达每工位每小时400件，满足高吞吐量和仓储效率需求 [3] - Geek+货箱到人拣选解决方案：优化货箱拣选操作，效率为每工位每小时300件 [3] - Geek+托盘到人拣选解决方案：高密度、高吞吐量的一体化存储和拣选系统 [3] - 智能分拣解决方案：采用机器人柔性分拣技术(FleetSort)，支持中小型包裹高效分拣 [3] - 智能搬运解决方案：覆盖仓库和工厂全流程，应用于电商、零售、物流、医药、汽车等多个行业，客户包括耐克、沃尔玛、丰田等全球700多家企业 [4] 股权结构 - 2016-2022年完成9轮融资，融资金额近40亿元，2021年E1轮投后估值达150亿元 [5] - 投资方包括伊利、海尔、英特尔、蚂蚁集团、高榕创投、摩根士丹利等知名企业和机构 [5] 业绩与运营表现 盈利表现 - 2022-2024年订单量分别为19.96亿元、26.94亿元、31.40亿元，营收分别为14.5亿元、21.4亿元、24.1亿元，增速逐年放缓 [6] - 整体毛利率逐年攀升，分别为17.7%、30.8%、34.8%，2024年仓储履约AMR解决方案毛利率为39.2%，海外AMR毛利率为46.5% [6][7] - 经调整亏损净额从2022年的8.209亿元大幅减少至2024年的0.922亿元，占收入比重从56.5%降至3.8%，盈利拐点临近 [6] 销售渠道 - 2024年直销收入占比66.8%，直销终端客户从2022年的126家增至2024年的174家 [9] - 2024年拥有301家服务大陆市场的渠道商和64家服务大陆以外市场的渠道商 [9] 行业前景 - 2024年全球仓储自动化解决方案渗透率仅22.5%，预计2024-2029年全球AMR解决方案市场将以33.1%的复合年增长率增至1,621亿元 [11] - AMR解决方案在仓储自动化领域的渗透率从2020年的4.4%上升至2024年的8.2%，预计2029年将达到20.2% [11] 护城河 技术壁垒 - 自主研发全球首个机器人通用技术平台Robot Matrix，支持AMR快速迭代与定制化部署 [13] - 自研大规模多机混合调度系统，可同时调度超过5,000台机器人，远超行业平均水平(低于300台) [13] - 系统部署周期仅1-3个月，远低于行业平均的3个月以上 [13] 全球化能力 - 全球拥有48个服务站点、13个备件中心和305名工程师，实现7×24小时服务体系 [14] - 向全球40余个国家和地区交付5.6万台AMR机器人，部署项目超1500个，服务806家终端客户，包括63家《财富》500强企业 [14] - 2025年第四次荣获RBR50全球机器人Top50创新榜单，与大疆并列成为获奖次数最多的中国企业 [14] 客户黏性 - 2024年客户复购率74.6%，关键客户复购率约84.3% [15] - 美国服饰巨头S&S Activewear三年内五次复购，美国3PL巨擘UPS在多个仓库部署超千台AMR [15] 供应链优势 - 前五大供应商均为国内厂商，2024年合计占总采购额的17.5%，最大供应商占比仅4.4% [16] - 前五大客户来自德国、西班牙、韩国、日本，2024年合计占总收入的42.1% [16] 竞争格局 - 行业高度分散，2024年极智嘉以6.2%的市场份额位列第二，与第一名相差1个百分点 [18] - 极智嘉已实现大规模商业化落地和全球化业务体系，成功跑通可持续增长模型 [18]