核心观点 - 梅花创投吴世春因投资标的听云公司触发回购条款，导致其持有的2.126亿元资产被查封 [1] - 创投行业面临LP与GP关系紧张、退出路径单一等系统性挑战 [12][16][17] - 行业正在探索并购、S基金等多元化退出方式以应对IPO收紧环境 [18][20][23] 吴世春投资风格 - 以"快准稳"著称，最快决策仅20分钟，十年接触超5-6万个项目 [3] - 首期基金7000万元5个月投完，案例包括大掌门(1500倍回报)、趣店(1000倍回报)、理想汽车等 [5] - 擅长"小而美"项目孵化，培育出聚玻网、鲨鱼菲特等独角兽 [5] - 2023年通过短视频出圈，打造"创投圈脱口秀演员"个人IP [7] LP与GP矛盾现状 - 2023年私募股权市场LP出资规模1.8万亿元，同比下滑8.75% [13] - 存续10年以上基金中，超半数DPI低于0.5(本金回收不足50%) [15] - 部分LP指控GP存在返投比例下降、资金挪用、项目套利等行为 [16] - 银行理财资金加速退出引发对赌回购诉讼激增 [13][16] 退出路径创新 - 当前90%依赖IPO退出，美国市场则呈现多元化路径 [18] - 并购案例增加：思瑞浦收购创芯微85.26%股权，吴世春1.5亿元竞得ST路通7.44%股权 [23] - S基金占比不足10%(美国43%)，2020年来已设立7个区域性交易平台 [23][24][26] - 新"国九条"下IPO审核更注重持续经营能力，AI/半导体项目获鼓励 [20]