水贝黄金市场转向铂金 - 深圳水贝黄金市场作为国内黄金市场风向标，厂商纷纷转向铂金销售，部分档口缩小或撤掉黄金铺位[2][6] - 5月开始部分水贝黄金厂商转型做铂金，4月初已有卖家将黄金库存换成铂金[7][8] - 铂金首饰销售利润空间更大，利润率比黄金首饰更好[8] 铂金价格表现 - 年初至今铂金累计涨幅接近40%，高于黄金30%的年内涨幅[3] - 6月上金所铂金9995价格上涨近30%[4] - 4月后铂金价格两个月内涨幅超过50%[9] - 2025年一季度中国铂金条、铂金币需求同比激增140%至近1吨，首次超越北美成为全球最大铂金零售投资市场[11] 铂金供需分析 - 2024年铂金供应中矿产占比80%，回收占比20%[13] - 南非占全球铂矿产量超七成，近期受电力系统崩溃和矿业国有化法案影响，一季度产量下滑[14] - WPIC预测2025年全球铂金供应量下降4%至218吨，为五年来最低水平，短缺预期达30吨[15] - 2025年一季度全球铂金投资需求环比增长28%至14吨[17] - 2024年底铂金期货价格907.71美元/盎司，低于开采成本1250美元/盎司[18] 铂金工业与首饰需求 - 铂金在汽车三元催化、石油化工加氢脱硫等工业领域需求增长[16] - 新能源产业扩大带动电池层面铂金需求增长[17] - 黄金价格高企促使消费者转向铂金首饰，周大福等品牌推出铂金镶嵌新款珠宝[17] - 铂金首饰价格相比年初上涨40%，品牌商报价超过500元/克，但回收价普遍低于270元/克[36] 铂金市场特性与历史表现 - 铂金地壳储量仅为黄金三十分之一，全球90%产量来自南非和俄罗斯[22][23] - 2014年前铂金价格高于黄金，2008年铂金价格一度超过500元/克而黄金仅200元/克[29] - 2024年3月黄金突破3000美元/盎司时铂金仍徘徊在900美元/盎司，4月启动飙涨至1300美元/盎司[31] - 过去5年铂金投资需求占总需求比例在-8%至21%间频繁波动[39] 铂金未来展望 - 铂金价格上涨主要由投资需求推动，而非基本面改善[32] - 氢能汽车等新兴领域尚未形成规模化应用，无法抵消传统工业需求下滑[33] - 铂金首饰市场远小于黄金市场，存在纯度鉴定困难、流动性差等短板[37] - 若投机情绪消退，铂金价格可能迅速退潮[40] - 铂金价格走势与黄金部分同步，但供需关系更类似于铜[41]