公司简介 - 瀚天天成是全球碳化硅外延行业领导者，2024年市场份额超30%，按年销售片数计为全球最大供应商 [1] - 主要产品为4/6/8英寸碳化硅外延晶片，应用于电动汽车、充电桩、储能等领域，并拓展至家电和轨道交通 [1] 财务状况 收入结构 - 外延片销售收入占比从2022年63%升至2024年86.2%，但总营收从11.43亿元降至9.74亿元 [2][3] - 代工收入占比从35.5%降至12.4%，因国际巨头转向IDM模式及比亚迪等客户自供趋势 [5] - 8英寸产品销量从2023年285片增至2024年7466片，但收入贡献有限 [4] 盈利能力 - 毛利率连续三年下滑（44.7%→39.0%→34.1%），主因6英寸产品均价从2020年1.14万元/片降至2024年7300元/片 [6] - 2024年净利润1.66亿元中67.5%依赖政府补助，扣除后实际利润同比下滑26.9% [6] - 股权激励费用减少缓解利润压力（2024年1.54亿 vs 2023年2.58亿） [7] 运营与财务健康度 - 2024年现金增长269%至20.3亿元，因国资融资10亿元，流动比率达4.17优于同行 [9][10] - 存货从3.5亿元降至2.48亿元，产能利用率从93.7%降至56.1%以消化库存 [11] - 前五大客户收入占比81.2%，最大客户占比40.4%，集中度小幅改善 [12] 技术优势 - 全球唯一制定碳化硅外延SEMI国际标准，掌握行业定价权 [16] - 国内率先量产8英寸外延片，2024年销量7466片，技术领先天岳先进等对手 [15] - 创始人赵建辉为IEEE Fellow，拥有50+专利，技术底蕴深厚 [17] 行业前景 - 全球碳化硅外延片市场2024-2029年CAGR达38.2%，中国增速超45% [26] - 6英寸产品当前占比95%但价格战激烈，8英寸成本低30%将成未来主流 [26] - 电动车碳化硅渗透率从25%升至40%，中国政策目标国产化率40% [26] 竞争格局 - 2024年公司市占率30%，领先天岳先进（15%）、Wolfspeed（25%） [13] - 毛利率34.1%高于天岳先进（28.5%）和天域半导体（22.3%） [19] - 华为、华润微战略入股保障下游需求，对比天岳先进依赖国资客户 [18]