居民财富变化 - 居民财富总市值从400万亿人民币降至300万亿人民币 损失约100万亿人民币 [2] - 财富缩水主要源于房产价格回落 [3][4] 通缩数据表现 - PPI数据(工厂商品出厂价)下跌3.3% [5] - CPI数据(居民消费价格)下跌3.6% [5] - 两项指数双双下跌显示紧缩形成大趋势 [6] 资产配置误区 - 多数人仍用通胀周期思维配置资产 导致财富缩水 [7][15] - 通胀周期特点为实际利率为负 负债即资产 [12][13] - 通缩周期实际利率升高 流动性不足 资产无溢价 [14][15] 国际通缩应对经验 - 日本通缩30年中部分人群通过储蓄存钱实现财富增长 [17] - 当前周期类似日本1991年泡沫破裂 韩国1997年金融危机 美国1926年大萧条 [17] - 通缩周期可能持续10-20年 需主动切换至确定性收益资产 [18][26] 通缩周期资产配置策略 - 60%-80%家庭财富应配置低风险稳定生息资产 [33] - 通缩期持有现金优于债务 银行1%存款利息实际收益因物价下跌而提升 [30][32] - 需警惕分配结构矛盾(中老年财富积累但消费弱/年轻群体消费强但无财富) [21][23] 行业周期特征 - 通缩打击存量社会 但仍有部分人群可收割财富 [28][29] - 通胀周期应持有优质债务 通缩周期应坚定持有现金 [31][32]