风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 水电这边，一季度表现挺亮眼，主要是上游水库蓄能情况好，像雅砻江两河口电站首次蓄满，高蓄能带动电量增长。水电这东西有点像债券，现金 流稳定，股息率也挺有吸引力，尤其是在现在利率环境下，长江电力这些龙头的股息率比十年期国债收益率高出不少。而且随着机组折旧陆续到 期，未来业绩还有释放空间。水电的稀缺性也在凸显，毕竟大的水电项目开发得差不多了，现有优质资产就成了 "香饽饽"，这种防御性板块在市 场波动时更容易获得资金青睐。 作者：安全边际7273 新能源板块现在正处在转型的关键期，136 号文发布后，新能源全面入市，收入结构从 "固定电价 + 补贴" 转向 "市场交易 + 差价补偿 - 调节费 用"。这意味着过去靠规模扩张就能赚钱的日子过去了，现在得拼交易策略、发电预测精度和成本控制能力。可以看到，今年上半年新能源抢装潮 很明显，因为 6 月 1 日是个节点，存量和增量项目政策不一样，但抢装之后，市场化带来的收益波动性会让行业分化加剧，只有那些成本低、技 术强的企业才能在竞争中胜出。行业逻辑从 "跑马圈地" 变成了 "精耕细作"，未 ...