券商投行业务回暖与竞争格局变化 - 2025年上半年A股IPO融资额达373.55亿元，同比增长14.96%，IPO家数51家，同比增长15.91% [2] - 港股IPO融资额达1047.21亿港元（约956.63亿元人民币），同比暴增785.99%，IPO家数40家，同比增长33.33% [2] - 政策红利推动业务回暖，科创板改革"1+6"政策落地，包括设置科创成长层、重启未盈利企业上市标准 [2][15] A股IPO市场动态 - 6月IPO受理项目显著增加，年内95个项目获受理，远超2024年同期的30个 [8] - 头部券商保荐格局变化：中信证券保荐6单，中信建投与华泰联合各保荐5单，但后两者承销费用（3.17亿/2.54亿）反超中信证券（2.06亿） [11] - 在审项目217单，头部券商占据主导，6家头部机构在审项目均超10单，20家中小券商仅1单在审 [13] 港股IPO市场爆发 - 中资券商主导港股承销，中金公司、中信证券、华泰证券香港子公司包揽前三，中金参与项目融资规模占市场75%（160亿美元/1147亿元人民币） [18] - 港股上半年融资额超千亿港元，超越2022-2024年全年水平，达2018-2021年平均年募资额的三分之一 [19] - 政策驱动明显：港交所"科企专线"、生物科技门槛降低及恒生科技指数反弹吸引外资回流 [20] 政策与行业趋势 - 科创板改革激活未盈利科技企业上市通道，禾元生物成为首家适用第五套标准的上会企业 [15] - 投行业务从"寒冬"转向"结构性复苏"，头部券商通过债券承销、跨境并购及北交所服务实现增长 [5] - 港股市场受益于AI/机器人科技浪潮，蜜雪冰城、宁德时代等优质企业上市提振市场情绪 [18]