核心观点 - 6月制造业PMI边际上行0.2个百分点至49.7%，好于市场预期的49.3%，生产指数（51%）和新订单指数（50.2%）均位于扩张区间 [3][10] - 内需订单修复强于新出口订单，内需指数上升0.4个百分点至50.6%，新出口订单仅上升0.2个百分点至47.7%，外贸货运量同比下滑3.8个百分点至-3.5% [3][22] - 企业预期指数降至2023年以来最低水平52%，制造业景气面临下行压力，但5000亿服务消费再贷款等政策有望支撑内需 [6][48] 制造业表现 - 高耗能行业PMI大幅回升0.8个百分点至47.8%，装备制造业和消费品行业PMI均上升0.2个百分点至51.4%和50.4% [4][28] - 食品及酒饮料、专用设备等行业连续两个月位于扩张区间，采购量指数显著回升2.6个百分点至50.2% [28][62] - 原材料库存指数上升0.6个百分点至48%，但从业人员指数下降0.2个百分点至47.9% [56][57] 非制造业表现 - 建筑业PMI大幅回升1.8个百分点至52.8%，土木工程建筑业连续三个月保持56.7%的高景气，新订单指数上升1.6个百分点 [4][31][89] - 服务业PMI微降0.1个百分点至50.1%，零售、航空运输等行业因假日效应消退而回落，但金融服务业保持60%以上高景气 [5][42][72] - 建筑业投入品和销售价格指数分别上升0.3和0.8个百分点至48.3%，服务业新订单指数偏弱（46.9%） [89][77] 高频数据观察 - 沥青开工率同比自去年10月大幅回升，领先基建投资3个月，但水泥和螺纹钢消费量表现较弱反映地产施工进度偏慢 [31][37] - 全国迁徙指数同比下滑10.7个百分点至9.5%，国内航班架次同比增速下降2.6个百分点至0.6% [77][84]