港股市场表现 - 今年以来港股表现强势，互联网、新消费、创新药轮番上涨，成为中国资产中亮眼的风景线 [1] - 富国蓝筹精选基金近一年收益率超45%，在同类基金中排名前列，重仓泡泡玛特、浪潮数字企业、网易云音乐等 [2] 投资框架与选股逻辑 - 竞争壁垒是投资首选，其次是成长空间和估值，竞争壁垒是公司长期价值的关键所在 [3] - 成长空间取决于行业特性，部分行业更容易实现规模优势或发展第二、第三曲线 [3] - 估值需结合市场环境灵活判断，10倍PE在某些情况下可能很贵，15倍在另一些情况下可能便宜 [3] - 潮玩龙头凭借独家IP授权构筑护城河，IP生命周期可能延续，粉丝基数形成天然壁垒 [3] - 国内潮玩龙头产品从桌面玩偶延伸至包饰、积木、家居，形成复购场景 [3] 投资策略调整 - 2021年后更多关注宏观与中观因素，如政策对行业的影响（如教培整顿、集采政策） [4] - 2022-2023年港股熊市期间，组合调整为"高股息+优质成长"的杠铃策略，回撤显著收窄 [5] - 2025年一季报显示持仓更加均衡，包括泡泡玛特、浪潮企业服务、网易云音乐、紫金矿业等 [6] 港股市场特点与机遇 - 港股是机构主导的市场，不易泡沫化，更接近价值投资本质 [8] - 当前港股处于价值修复中期，互联网、创新药、新消费龙头尚未普遍高估 [8] - 南向资金在红利股领域占据主导，成长股领域仍是内地机构与海外资金博弈的战场 [8] - 港股集中了互联网、新消费、创新药企等优质标的，全球化能力尚未被充分定价 [9]