公司业绩表现 - 2024财年营收235.11亿元，同比微降0.3%，净利润43.36亿元，同比增长8.6%，呈现增利不增收[3][8] - 乳品及饮料类贡献总营收52%（121.09亿元），旺仔牛奶仅实现"低个位数"增长；米果及休闲食品类营收占比48%，米果大类收益59.038亿元（同比下滑1.2%），休闲食品类营收53.59亿元（同比下滑2.6%）[10] - 近十年业绩停滞，市值从巅峰1700亿港元缩水至625亿港元，不足峰值40%[8][9] 业务结构问题 - 核心单品依赖严重：旺仔牛奶占饮料业务主导地位，但增长乏力；新品如旺旺香蕉牛奶、草莓牛奶尚未形成规模[10] - 跨界尝试失败：涉足医疗、酒店、保险、房地产等热门赛道均未成功[5] - 渠道转型滞后：80%收益仍依赖传统批发和现代渠道，新兴渠道占比不足10%，落后于量贩零食店40%的线下份额[13] 行业竞争格局 - 中国零食行业市场规模达13440亿元，CR5仅5.9%，旺旺以134.8亿元零售额排名第五[8] - 渠道变革冲击：电商与量贩零食店双重夹击，传统品牌在量贩渠道难敌白牌零食性价比优势[13] - 消费需求变化：Z世代偏好健康化、极致性价比和情绪价值，对爆品迭代速度要求提升[14] 历史发展瓶颈 - 2013年为分水岭：此前年均增速20%，旺仔牛奶曾破百亿；此后因电商崛起和路径依赖陷入停滞[12][13] - 营销模式固化：经典广告语难以触达新消费群体，新品成功率低导致错失消费升级红利[13][14] - 经销商体系承压：高库存、临期折价问题严重，渠道冲突加剧[14][15]