肉鸡产业链分析 - 鸡苗价格快速下跌：6月底大型企业鸡苗价格跌至2元/羽（5月底约3元/羽），跌幅达33% [1] - 产业链利润分化：孵化环节微利，屠宰环节小幅亏损，食品深加工利润最高但销量不佳 [1] - 冻品库存压力大：山东地区冻品库存高企，外租仓库已满（正常周转周期7-20天） [1] - 饲料成本变化：玉米价格上涨，豆粕价格下跌，817肉鸡养殖利润不佳 [1] 油厂运营动态 - 胀库现象初现：个别油厂催促客户提货，山东地区开机率预计7月中下旬维持高位 [2] - 压榨利润良好：今年油厂整体压榨利润尚可，部分停产小型压榨厂已恢复生产 [40][47] - 产能扩张趋势：未来几年全国大豆压榨产能预计继续扩张 [47] 豆粕供需格局 - 用量驱动因素：当前豆粕日用量环比增加主要源于配方调整（肉鸡料添加比例从25%升至30%）而非销量增长 [3][7] - 高供应高需求并存：三季度预计豆粕供应充足，8-9月需求环比增长 [24][33] - 库存压力分化：7月中旬山东豆粕库存压力显著增加，区域分布不均 [10][17] 配方调整与替代 - 豆粕添加比例上调：肉鸡料30%（3月底25%），猪料8-10%（5月中下旬上调） [3][7] - 替代品影响有限：小麦替代玉米仅减少豆粕用量约1%，杂粕因质量差基本避免使用 [3] - 巴西大豆品质变化：新季出油率22%（往年19%），蛋白含量下降导致产出45%蛋白豆粕（往年46%） [14][15] 采购与销售策略 - 远期采购谨慎：10-1月合同采购进度仅20%，企业担忧政策不确定性和货权风险 [13][34] - 销售进度分化：7-9月合同销售进度80%，外资油厂套保策略更积极 [23][44] - 现货采购意愿：豆粕现货性价比较好，价格下跌时采购意愿增强 [11] 区域市场特征 - 山东销售压力大：河南本地压榨产能扩张导致山东豆粕难以流入，7月销售压力显著 [19] - 东北供需平衡：6-7月采购完成后供应无虞，华北豆粕难以流入东北市场 [31] - 沿海库存周期：沿海地区豆粕保质期约1个月（水分需控制在11%以下） [25] 价格与基差展望 - 价格波动有限：下游养殖利润承压（禽类亏损、生猪盈利）抑制豆粕价格上涨空间 [16][24] - 基差走势分化：8-9月基差或弱于7月，后续走势需结合期货盘面判断 [5][50] - 远期合约关注点：10-1月合约关注货权风险，5-7月合约关注一口价水平 [24] 巴西大豆供应 - 采购进度超前：8月船期采购进度85%，9月35%，10月20% [29] - 品质问题突出：杂质含量高（玉米粒、沙石、草籽），近2-3年品质不佳 [46] - 供应潜力充足：若不采购美豆，11-12月国内供应仍可维持，但明年一季度需警惕 [35] 饲料需求季节性 - 禽料旺季特征：5-10月为销售旺季（8-10月高峰），10-12月淡季 [8] - 水产饲料高峰：8-10月为水产饲料销售高峰期 [39] - 猪料预期良好：8-9月猪料销售预期增长，10-1月预计继续改善 [45]