创新药板块表现 - 港股创新药ETF年内大涨57.87%，翻倍个股屡见不鲜 [1] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF6月中旬以来单周下行超过8% [15] - 创新药板块近期遭遇回调，但长期仍被看好 [14][16] 行业现状与趋势 - 中国创新药企迎来"Deepseek"时刻，是过去一二十年厚积薄发的结果 [2][10] - 行业从"跟跑"迈入"并跑"阶段，在ADC、双抗、细胞治疗等领域实现"局部领跑" [12] - 未来3～5年有望加速全球化布局，向源头创新升级 [13] - 行业将步入高速成长期，分化加大，同质化产能将被加速出清 [11] 企业表现与案例 - 百济神州2024年收入38亿美元，核心产品泽布替尼收入26亿美元 [7] - 泽布替尼2023年全球销售额达13亿美元，成为中国药企首个十亿美元重磅药 [6] - 2025年1-5月中国创新药企对外授权交易总金额达455亿美元，超过2024年上半年总额 [8] - 康方生物在Ⅲ期临床试验中超越K药，被视为中国医药的突破性进展 [8][9] 驱动因素 - 龙头药企创新药业绩兑现，包括商业化产品放量增长和临床试验资产对外授权交易爆发 [4] - 中国创新药企凭借高效、低成本的研发模式在全球市场地位提升 [10] - 政策支持、技术突破及资本助力推动行业发展 [13] - 国际化进展和商业化放量推动行业进入成果兑现期 [12] 市场观点 - 创新药长期上行趋势明确，近期波动属暂时性调整 [3][16] - 港股创新药估值仍处历史低位，盈利改善和国际化进展支撑修复 [16] - 传统药企创新转型有望迎来产品兑现期和国际化新起点 [16] - 创新药企将在创新成果不断兑现中实现更高市值 [16]