铜价走势 - 截至2025年6月27日，SHFE铜收盘价79920元/吨，环比上涨2.47%；LME铜收盘价9879美元/吨，环比上涨2.26%，主要因美国铜关税预期导致全球库存流向美国，LME铜库存降至9万吨（2023年8月以来新低），引发逼仓式上涨 [2] - 预计铜价短期维持强势，但逼仓交易结束后可能重回震荡 [2] 库存变化 - 国内主流港口铜精矿库存62.4万吨，环比下降12.4%；全球三大交易所电解铜库存合计39.8万吨，环比下降1.8% [3] - LME铜全球库存9.1万吨，环比下降4.6%；SMM铜社会库存13.0万吨，环比下降10.8% [3] 原料供应 - 2025年3月中国铜精矿产量15.7万吨，环比增长25.4%，同比增长6.9%；4月全球铜精矿产量196.9万吨，同比增长5.6%，1-4月累计同比增长2% [4] - 精废价差1965元/吨，环比扩大1045元/吨 [4] 冶炼情况 - 2025年5月中国电解铜产量113.83万吨，环比增长1.1%，同比增长12.9% [5] - TC现货价-43.56美元/吨，环比微增0.1美元/吨，仍处于2007年9月以来低位 [5] 需求表现 - 线缆企业开工率70.18%，环比下降3.08个百分点；7-9月家用空调排产同比增速分别为-1.9%、-4.6%、-12.8%，冰箱排产同比增速分别为-2.4%、-6.7%、-8.6% [6] - 黄铜棒5月开工率50.6%，环比下降4.4个百分点，同比微增0.05个百分点 [6] 期货持仓 - SHFE铜活跃合约持仓量21.6万手，环比增长37%，处于1995年以来64%分位数 [7][8] - COMEX非商业净多头持仓2.9万手，环比增长23.7%，处于1990年以来64%分位数 [7][8]