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“债牛”放缓!股债“跷跷板效应”再现,拐点来了?
证券时报·2025-07-01 18:20

债市近期表现 - 30年期国债期货6月30日盘中大跌0.5%,自6月23日以来最大回撤幅度超过1%,但7月1日反弹一度涨超0.3% [1] - 6月下旬国债期货各品种普遍回落:10年期回撤0.3%,5年期和2年期也出现不同程度回撤 [3] - 7月1日6月PMI数据公布后,30年、10年和5年期国债期货反弹,2年期继续回撤 [3] 影响债市的核心因素 - 资金面收敛、风险偏好回升及债券供应放量导致近期债市回落 [1] - 中东局势降温削弱避险情绪,股债跷跷板效应压制债市表现 [3] - 地方债供给放量边际挤压流动性:6月利率债净融资额17070亿元,同比增加8612亿元 [3] - 央行6月通过1.4万亿元买断式逆回购操作缓解同业存单到期和跨季资金压力 [6] 机构观点分歧 - 西部证券认为基本面偏弱和地缘冲突累积利好债市,但止盈情绪制约上涨空间 [3] - 浙商证券指出权益市场上涨未实质性利空债市,调整确认债市韧性,看好后续上涨 [4] - 西南证券预计7月债市震荡偏多,10年期和30年期国债收益率阻力位分别为1.6%和1.8% [7] 7月债市展望 - 基本面数据预期已定价,房地产数据持续性待观察,财政供给和机构需求成关键变量 [7] - 税期走款可能阶段性抽紧流动性,需央行通过货币政策工具补充流动性 [8] - 中信证券建议采用长短端兼顾的哑铃策略,博弈央行宽松动作 [8]