股息投资的有效性 - 金融学教授最初认为投资者不应关注股息，因为股息只是总回报的一部分，且支付现金会相应减少公司价值 [1] - 行为金融学研究发现，投资者将股息与工资归入同一心理账户，倾向于消费股息而非动用本金 [1] - 1970年代《股息之谜》承认投资者偏好股息，但无法合理解释这一现象 [1] 股息基金的投资者行为 - 投资者购买分红基金并非主要为获取收入，多数人选择将股息再投资，尤其是未退休群体 [2] - 投资者认为支付股息的股票回报更高且波动更小，这一观点得到数据支持 [2] - 标普500中支付股息股票年化回报率9.2%，不支付股息股票仅4.3%，且后者波动更大 [2] 股息股票的长期表现 - 1973-2024年，支付股息公司使财富增长10倍，远超不支付股息公司及等权重组合表现 [5] - 伯克希尔·哈撒韦几乎不支付股息，但其股票表现优异，说明股息非唯一成功因素 [6] - 支付股息公司通常具备"价值与品质"特征，与长期投资成功密切相关 [6] 股息公司的特质 - "价值"体现在公司有可分配利润且股息支付占比足够高，符合收入基金标准 [6] - "品质"源于公司对未分配现金的使用更谨慎，但股票回购或偿债同样体现这一特质 [7] - 股息本身无特殊性，但支付股息的公司往往具有优质特征 [7] 分散投资理念 - 雪球三分法通过资产分散、市场分散、时机分散实现收益多元化和风险分散化 [8]