核心观点 - 2025年7月十大转债组合聚焦政策支持和产业创新共同推动的高成长方向，包括科技成长、新消费成长、周期成长和金融创新 [1] - 权益市场有望继续走强，推动转债市场进一步上行，建议布局高成长空间和业绩支撑共振方向 [3] - 转债供需紧平衡将持续，增量资金有望推动转债上涨，高估值不构成制约 [3] 行业方向 科技成长 - 业绩确定性较强的算力硬件、受益于国产替代加速的半导体产业链和国内外需求共振的军工 [1] - AI、半导体、人形机器人等高成长方向值得关注 [3] 新消费成长 - 情绪消费作为提振消费的新引擎和新消费的典型代表 [1] - 情绪消费是高成长方向之一 [3] 周期成长 - 兼具周期性与成长性，短期有涨价催化的方向 [1] 金融创新 - 无风险利率下降叠加稳定币创新推动的金融板块 [1] - 稳定币是金融创新的重点方向之一 [3] 转债市场动态 - 转债价格中位数达到124.21元，创2025年内新高 [3] - 评级下调对低价转债的制约解除，低价转债有望迎来反弹 [1] - 银行转债加速退市，资金可能流入高YTM和双低转债 [1] 权益市场展望 - 7月权益市场有望继续走强，主要影响因素包括A股业绩预告、特朗普关税政策和中美伦敦框架细节 [2] - 中美局势缓和强化内部确定性逻辑，股市仍有上升空间 [2] - 2025年中国股市估值逻辑源于产业创新和贴现率降低，增量资金入市 [2]