美国6月非农就业数据 - 6月新增非农就业14.7万人 超过市场预期的11.0万人 近三个月移动平均新增就业人数上升至15万人 [1][2] - 失业率从4.2%回落至4.1% 显示劳动力市场仍有韧性 [1][6] - 4月与5月数据合计上修1.6万人 [2] 分行业就业情况 - 联邦政府就业减少7000人 州与地方政府就业大幅增加8.0万人 [2] - 私人部门新增就业集中在医疗保健与社会援助(+5.9万人) 休闲住宿(+2.0万人) 建筑(+1.5万人) 交运仓储(+8千人)等低技能行业 [2] - 商业服务业就业减少7000人 信息(+3千人) 金融(+3千人)等高技能行业就业保持偏低水平 [2] - ADP数据显示6月私人部门就业减少3.3万人 高技能行业萎缩 低技能行业增加 [3] 劳动力市场结构性变化 - 政府裁员和AI发展导致"白领过剩" 压缩高技能劳动者需求 [1][4] - 移民政策收紧削弱低技能劳动力供给 导致劳动密集型行业人手短缺 [1][4] - 外国出生劳动力人数连续第三个月回落 新增移民供给锐减 [4][10] - 保持失业率不上升的"盈亏平衡就业人数"可能从每月14-18万人降至4万人左右 [4] 对美联储政策影响 - 6月非农数据不支持7月降息 下一次降息可能要等到第四季度 [1][5] - 美联储关注防范通胀风险 采取边等边看(wait-and-see)策略 [5] - 关税带来的通胀是一次性、结构性的 美联储不会轻举妄动 [5]