中金:美国 6 月非农超预期 预计 9 月开始降息
贝塔投资智库·2025-07-04 12:13
点击蓝字,关注我们 中金发布研报称,6月非农超预期说明美国劳动力市场仍然强劲,经济基本面并不差。 该行此前在市场一度预期年内美联储无法降息时一直提示,关税降级反而会增加美联储年内降息概率 #美联储还需等待什么? 核心原因是,美联储本来就需要降息 (实际利率 1.78% 比自然利率 1.0% 高 0.78ppt),因为关税造成的通胀不确定性使得其不敢降,那么现在这个不确定逐渐消除,那就可以降 了。但是 7 月有点太紧张,因为关税豁免要到 7 月 9 日和 8 月 12 日,通胀在 7-8 月也会有一波年内 最大幅度的抬升,所以从这个角度,四季度也就是 9 月更有可能。 这种情况下,近期长端美债利率回落太快,有点透支了。加上大美丽法案如果通过后,7-9 月份大概 有 1 万亿左右的发债供给需求,和通胀阶段性抬升都可能造成利率走高,但冲高后将会带来再配置机 会。美股也是类似,在这个位置预期也相对偏高,三季度还有几个 "坎" 要过。但如果出现波动,美 债和美股都是再配置机会,依然不悲观。 智通财经 APP 获悉,中金发布研报称,6 月非农超预期说明美国劳动力市场仍然强劲,经济基本面并 不差。非农数据超预期后,当前市场 ...