非农数据表现 - 6月美国新增非农就业14.7万人，较5月的14.4万人有所增加，连续三个月平均新增非农就业人数回升至15.0万人 [1] - 6月美国失业率从5月的4.2%回落至4.1%，低于市场预期的4.3% [1] - 5月与4月新增就业人数分别上修0.5万人和1.1万人，扭转了此前下修趋势 [1] 就业市场隐忧 - 非农新增就业回升主要依赖政府部门就业拉动，私人部门新增就业明显回落 [1] - 失业率回落的同时劳动参与率下降 [1] - 工作时长回落且工资环比增速持续放缓 [1] 美联储政策展望 - 美国就业市场尚未明显失速，关税对通胀的影响仍需观察 [1][2] - 美联储短期内可能难以降息，市场此前对降息的预期或过于乐观 [2]